漢得信息：業務增長穩健新業務茁壯成長

來源:東興證券 2017-04-28 09:03 http://www.zlytsxxsbc.cn/

　　事件：

　　2017 年4 月26 日，公司公布2016 年報，報告期內，公司實現營業收入17.1 億元，較上年同期增長40.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.4 億元，較上年同期增長12.67%

　　觀點：

　　公司ERP 實施業務競爭力強。ERP 實施行業已經進入市場成熟期，整體行業增速保持平穩，公司聚焦于大中客戶，行業實施經驗豐富。公司激勵機制優秀，團隊協作能力強，在高端ERP 實施行業具有強大的競爭力。因此，公司收入能夠高于行業整體水平。

　　公司客戶支持業務取得了高速增長。公司16 年客戶支持業務取得收入2.14 億元，同比增速達92.5%。公司經過多年積累，在各行業積累了大量的優質客戶，具有較高的客戶黏性，近年來公司主營業務收入60% 以上來自于老客戶。公司一方面發揮ERP 運維服務方面的優勢，另一方面積極拓展產品線，取得了良好的效果。公司供應鏈金融依托核心客戶資源。供應鏈金融依托傳統ERP 實施服務領域的核心客戶資源，將公司自主研發的中小企業供應鏈金融云平臺，對接核心客戶ERP 系統的供應鏈模塊，以獲取交易、采購、發貨、開票等真實數據，放款余額突破3 億，實現將近600 萬的利息收入。

　　匯聯易致力于解決企業差旅和費用報銷管理的“痛點”。企業差旅和費用報銷管理過程繁瑣，各方都極不滿意，解決該痛點有很大的市場空間。公司匯聯易已經成功融資，進展順利，已簽約五十多家客戶，完成簽單金額300 多萬。

　　結論：

　　公司是高端ERP實施龍頭，擁有強大的技術實施能力和客戶積累。同時公司積極拓展發展新業務，供應鏈金融和匯聯易產品都進展順利。我們預計公司2017年-2019年營業收入分別為21億元、25.4億元和30.7億元，收入增速分別為22.8%、21%和21%，歸屬于母公司的凈利潤分別為3.18億元、4.1億元和5.03億元，每股收益分別為0.34元、0.42元和0.49元。維持公司“推薦”評級。

　　風險提示：

　　1、ERP實施業務競爭加劇的風險；

　　2、新業務拓展不及預期的風險；

責任編輯：紀瑋維