科創(chuàng)板3新股確定發(fā)行價(jià) 買方話語權(quán)增強(qiáng) 科創(chuàng)板新股定價(jià)分位下移

　　2月9日晚間，3家科創(chuàng)板擬上市公司披露了發(fā)行價(jià)格。其中，石頭科技、百奧泰的發(fā)行定價(jià)頗具看點(diǎn)。石頭科技的發(fā)行價(jià)定為271.12元/股，是目前發(fā)行定價(jià)絕對值最高的科創(chuàng)板新股。百奧泰則為第二家暫未盈利的科創(chuàng)板企業(yè)，采用“市值/研發(fā)費(fèi)用”的方式確定的發(fā)行價(jià)格為32.76元/股。再加上神工股份，據(jù)公告，上述3只新股將于2月11日進(jìn)行網(wǎng)上網(wǎng)下申購。

　　記者從參加路演的買方機(jī)構(gòu)處獲悉，上述3只新股中，有一家的發(fā)行定價(jià)低于投價(jià)報(bào)告所建議的定價(jià)區(qū)間下限。近期，科創(chuàng)板新股定價(jià)呈現(xiàn)出定價(jià)分位數(shù)持續(xù)下移、買方話語權(quán)增強(qiáng)的趨勢。

271.12元！刷新發(fā)行定價(jià)紀(jì)錄

　　據(jù)公告，石頭科技本次IPO的發(fā)行價(jià)格為271.12元/股，與網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)相關(guān)平均數(shù)的孰低值基本一致。發(fā)行價(jià)對應(yīng)2018年扣非前攤薄市盈率58.76倍?？杀壬鲜泄局校莆炙?、iRobot的2018年扣非前市盈率的平均值為23.08倍。

　　石頭科技專注于智能清潔機(jī)器人等智能硬件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。市場人士分析稱，石頭科技成為目前發(fā)行價(jià)絕對值最高的科創(chuàng)板企業(yè)，主要是因?yàn)樵摴颈P子小、成長快，而且，價(jià)格的絕對值高并不代表估值高。

　　石頭科技的主要產(chǎn)品為小米定制品牌及自有品牌。根據(jù)中怡康的測算，從掃地機(jī)器人國內(nèi)市場占有率看，2019年上半年，國內(nèi)市場前三大品牌分別為科沃斯、小米和石頭，市場占有率分別為48%、12%和11%，合計(jì)市場占有率為71%。

　　另一科創(chuàng)板新股百奧泰截至目前尚未實(shí)現(xiàn)銷售收入、暫未盈利，正致力于研發(fā)創(chuàng)新藥和生物類似藥，本次發(fā)行價(jià)格為32.76元/股。發(fā)行價(jià)對應(yīng)的融資規(guī)模為19.66億元。以發(fā)行價(jià)計(jì)算，發(fā)行后總市值為135.65億元，對應(yīng)的“市值/研發(fā)費(fèi)用”為25.09倍。該比值高于信達(dá)生物等4家可比港股上市公司的平均水平（23.24倍）。

　　而神工股份主要從事集成電路刻蝕用單晶硅材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其確定的發(fā)行價(jià)格為21.67元/股，對應(yīng)2018年扣非前攤薄市盈率為32.53倍。

長線資金申購占比有所提升

　　從上述3家公司的報(bào)價(jià)結(jié)果看，本次發(fā)行網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)位于主承銷商投價(jià)報(bào)告估值區(qū)間較低分位。3家公司最終定價(jià)分別位于保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）投價(jià)報(bào)告估值區(qū)間的-3.32%、0.7%、1.27%分位，較近期科創(chuàng)板公司的發(fā)行定價(jià)分位值進(jìn)一步下移。其中，石頭科技相關(guān)報(bào)價(jià)平均數(shù)孰低值及最終定價(jià)均低于投價(jià)報(bào)告建議區(qū)間下限。

　　記者了解到，目前主流買方機(jī)構(gòu)多將投價(jià)報(bào)告區(qū)間下限作為報(bào)價(jià)參考，導(dǎo)致報(bào)價(jià)分位數(shù)持續(xù)下移，呈現(xiàn)買方話語權(quán)增強(qiáng)的趨勢。

　　此外，石頭科技、百奧泰和神工股份在本次初步詢價(jià)中均適度放開了網(wǎng)下申購上限，分別設(shè)定網(wǎng)下發(fā)行的每個(gè)配售對象的申購股數(shù)上限為300萬股、2300萬股和1500萬股，對應(yīng)各自網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量的26.51%、49.91%和56.39%，并在初步詢價(jià)公告和路演時(shí)向投資者充分提示了有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　從網(wǎng)下申購情況看，社保基金、養(yǎng)老金申購數(shù)量占比有所提升。石頭科技的網(wǎng)下申購?fù)顿Y者中，社?；鸷宛B(yǎng)老金賬戶全部頂格申購，企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金頂格申購的產(chǎn)品占比也都超過了七成。百奧泰、神工股份網(wǎng)下投資者中的中長期資金的認(rèn)購比例也較之前的新股有所提升。（ 作者：徐蔚）