不差錢的順豐最終上市了：快遞下半場究竟差什么？

­　　低調的順豐在上個周末好好高調了一把。神秘總裁王衛2月24日終于露真顏，帶著公司的客服妹子和此前被打的快遞小哥在深交所一起敲鐘，借殼上市的順豐控股瓜熟蒂落。不差錢的順豐高調更名上市，目前面臨的既有與阿里捆綁的“三通一達”的競爭，也有自身業務拓展和轉型的內在因素。盡管順豐控股此番一躍成為深交所王牌，但如果希望通過物流板塊造血以及在資本市場吸金來輸血跨界，也是一條險路。

­　　借殼上市

­　　比起之前的借殼上市，此番摘帽敲鐘，王衛玩得很是高調：帶著公司的客服妹子和此前被打的快遞小哥一起敲鐘、豪擲十幾億元給員工發紅包。這個敲鐘儀式話題性十足。與此同時，截至2月23日收盤，順豐控股市值超“三通”市值總和，穩居深交所頭牌位置。

­　　去年5月，鼎泰新材發布公告稱，擬以全部資產及負債與順豐控股集體股東持有的順豐控股100%股權的等值部分進行置換。以2015年12月31日為基準日，交易擬置入資產順豐控股100%股權的預估值為448億元。經交易各方協商一致，擬置出資產初步作價8億元，擬置入資產初步作價433億元。這也就意味著順豐控股借殼鼎泰新材的消息浮出水面。

­　　公開資料顯示，順豐1993年誕生于廣東順德，發展到今天，經歷了三個階段：第一階段是前20年，創始人王衛是惟一股東，改革開放經濟爆炸式增長帶來快遞業的紅利，業務增長迅速；第二階段從2013年開始，順豐引進了幾家股東，走向股份制，這一階段順豐對投入回報、利潤有了相應的要求；目前的順豐正處于第三階段，這個階段從2016年開始，順豐上市成為公眾公司，接受資本市場的考核。

­　　自去年5月正式進入借殼上市流程以來，順豐也在業務配套建設上加大了投資。順豐借殼上市定向增發募資80億元，即擬投入航材購置及飛行支持項目、冷運車輛與溫控設備采購項目、信息服務平臺建設及下一代物流信息化技術研發項目、中轉場建設項目。且在借殼后，不論是業績還是口碑，順豐的發展都相對樂觀。順豐控股2月22日晚間發布2016年業績快報，2016年順豐控股實現營業利潤36.93億元，較上年持續經營業務同期增長44.2%。扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤約為26.43億元。公開資料顯示，截至2月23日收盤，順豐控股市值超“三通”市值總和。

­　　內外交困

­　　與順豐上市一致的是，這兩年快遞企業上市形勢頗好，“三通一達”等國內幾大主要的快遞公司紛紛登陸資本市場。2015年底，申通快遞宣布借殼艾迪西；2016年7月，韻達股份公布借殼新海股份的相關消息，隨后在今年初完成上市；2016年10月，圓通快遞借殼大楊創世登陸上交所；中通快遞則是在去年10月于紐約證券交易所上市。

­　　此前曾在服務上與“三通一達”等企業拉開距離的順豐，在登陸資本市場后，起跑線差距卻并不那么大。快遞物流咨詢網首席顧問徐勇曾表示，借殼上市的好處是上市成本低、速度快。就這些方面來說，在支撐現有業務發展的財力方面，申通、韻達、圓通等未見得落后順豐太多。此外，在物流領域之外，順豐也面臨著來自電商下沉到物流行業的壓力。阿里通過菜鳥聯盟強化了物流端的布局，京東、蘇寧等企業也在加強自建物流的建設，并向第三方開放，進一步向物流大市場滲透。

­　　來自外界威脅的同時，順豐內部的瓶頸也不少。與諸多巨頭一樣，近年來順豐也在全領域布局，先后跨界商業、金融等板塊。但值得注意的是，順豐在這些領域并不像在快遞物流行業一樣出色。順豐優選和嘿客是順豐在商業領域較為知名的項目。

­　　然而北京商報記者此前就曾注意到，線上部分，順豐優選成立以來頻繁換帥，線下業務臺柱子嘿客也處境不佳。嘿客先后經歷了更名“順豐家”、順豐優選，與線上電商平臺統一名稱，并開放招募創業者加盟線下店。順豐在金融領域也多有布局，2014年，順豐推出購物、快遞、理財等多合一的應用順手付。順手付從物流入口整合電商和金融，并連接線下端嘿客。

­　　此外，順豐金融資產還有去年宣布將從順豐控股剝離的合豐小貸、樂豐保理與順誠融資租賃資產等。在順豐內部，物流的絕對優勢不言而喻，但另外兩個板塊尚處于成長階段。

­　　進駐社區的順豐優選線下店，周圍密布著多家成熟的便利店品牌；到家配送模式也面臨著不少高流量平臺的激烈競爭。業內分析稱，在社區商業市場培養初期，需要大量成本投入和消費者的認知過程，同時還要面對線上線下強勁競爭對手的夾擊，這對順豐的資金和決心都是考驗。

­　　對于順豐在商業和金融板塊的發展，一位順豐的區域高管告訴北京商報記者，對順豐的商業板塊了解不多，但金融板塊尚處于推廣階段，內部人士使用率也不高。該區域高管坦言，“微信和支付寶都很方便，也不能強行改變人們的消費習慣”。

­　　外部競爭對手逐漸成長，內部生態建設瓶頸難以突破。業內人士指出，此時的順豐盡管光鮮，實際上卻多少有些內憂外患的意味。

­　　主攻優勢

­　　快遞專家趙小敏坦言，事實上自從順豐拿到“國家隊”的投資之后，順豐就注定是要上市的。國家郵政局此前也曾提到要打造兩家以上市值在兩千億元以上的物流企業，除了EMS之外，順豐無疑是最佳選擇。然而上市的僅是物流板塊。順豐將商業、金融等剝離出來，是希望能夠有一個更好看的賬面數據，讓企業的財務情況顯得更良好。

­　　業內人士坦言，不論是按照順豐的官方角色定位還是最佳吸金優勢，最首要的都是強化在物流領域的布局。順豐方面也表示，在物流方面，將進一步完善中轉配送網絡，保障快遞產品的及時率與安全性，同時，冷運業務與倉儲配送業務的擴張也豐富了順豐控股快遞物流產品的多樣性，從而為客戶提供更為多樣的與更為可靠的快遞物流產品。

­　　信息流方面，進一步提高了順豐控股的信息處理能力，優化了順豐控股對現有快遞資源的組織能力，對大數據分析的投入也能更好地幫助客戶挖掘消費者數據，為客戶提供更為精準的營銷和數據掘金處理工具；另一方面，對無人機、車聯網等下一代智能物流技術的投入也將革新未來物流配送方式，降低快遞配送成本與提高運輸過程的可靠性。

­　　而在更長遠理想發展的方向上，徐勇給出了一組專業詞：主攻方向應該是要從綜合物流向物流供應鏈集成商轉型。在此前順豐控股借殼鼎泰新材時，徐勇就曾提到過，對于順豐來說，上市主要是為了進一步加速國際化和擴大業務覆蓋規模。隨著電商的發展，物流這一關鍵環節近年來吸引了越來越多的目光，中國已成為“世界第一快遞大國”。

­　　數據顯示，2016年快遞行業延續強勁增長態勢，業務量累計完成312.8億件，同比增長51.3%，業務收入近4000億元，同比增長43.5%；未來在消費碎片化、農村網購滲透率提升以及跨境電商的快速發展下，預計未來三年快遞行業仍將保持30%左右的高速增長。

­　　但對于商業和金融兩個板塊的發展，趙小敏指出，相比物流板塊造血吸金來給這兩個板塊輸血，讓商業和金融等板塊獨立發展可能更好，趙小敏坦言，從一系列市場表現來看，市場和資本包括官方都對順豐的物流優勢更感興趣，以優勢板塊反哺目前前景模糊的商業和金融兩板塊，難免遭到股東的反對，也極有可能在一定階段內拖累業績。

­　　另一位順豐內部人士則坦言相對看好金融板塊，他表示，順豐在多年的物流經營當中，積累了很多大數據，同時業務當中有不少企業合作，這些資源都能夠讓順豐的金融板塊在行業內得到很好地發展，但放棄商業板塊或許是更好的選擇。

­　　“順豐沒有電商或者實體商業的基因，在經營當中采取的一些方式方法很難得到與設想一致的效果。”該內部人士透露，順豐優選在線下燒了不少錢，但目前前景仍然比較慘淡。

­　　北京商報記者 吳文治 郭白玉