美聯(lián)儲意外降息難提振 滬銅延續(xù)偏弱震蕩

　　新華財經(jīng)北京3月4日電 盡管隔夜美聯(lián)儲意外降息，但作為金融屬性較強的期銅，卻并未受到太多提振。截至4日上午收盤，上海期貨交易所期銅主力低開震蕩，較昨日結(jié)算價下跌0.74%。

　　機構(gòu)分析認(rèn)為，美聯(lián)儲降息舉措被市場解讀為經(jīng)濟惡化的信號，短期在需求恢復(fù)緩慢背景下，銅價難獲提振。不過中長期冶煉企業(yè)減產(chǎn)預(yù)期和國內(nèi)基建等需求回升，仍有可能推動銅價反彈上行。

　　當(dāng)?shù)貢r間3月3日，美聯(lián)儲緊急宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間50個基點，至1.00-1.25%，同時將超額準(zhǔn)備金率(IOER)下調(diào)50個基點至1.1%。這是自2008年金融危機以來，美聯(lián)儲首次一次性降息50個基點。不過，從外圍市場反應(yīng)來看，降息消息宣布之后，除貴金屬大幅上漲之外，當(dāng)日美國三大股指不漲反跌，原油、銅等金融屬性較強的商品也均出現(xiàn)沖高回落。

　　對此，宏源期貨分析師表示，美聯(lián)儲夜間宣布降息，但市場反應(yīng)平平，這主要是因為一方面市場對此已有預(yù)期，另一方面大幅降息也印證海外疫情對經(jīng)濟可能帶來的嚴(yán)重影響。短期銅價的主要矛盾是海外疫情的擴散。

　　格林大華期貨的觀點也認(rèn)為，銅市場近期受情緒主導(dǎo)。美聯(lián)儲降息，市場解讀為經(jīng)濟惡化確認(rèn)信號，美元指數(shù)下跌，倫銅上漲，各國聯(lián)合對沖措施隨至。不過在下游短期內(nèi)無法全面恢復(fù)正常開工的情況下，短期內(nèi)市場主要以情緒主導(dǎo)的震蕩為主。

　　據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研，截至2月底，超過80%的銅下游加工企業(yè)已經(jīng)復(fù)工，但是復(fù)工后的生產(chǎn)情況并不理想。企業(yè)面臨員工到崗不足、訂單消費不佳、成品庫存積壓等問題。同時，物流恢復(fù)速度已經(jīng)明顯加快，到2月底物流能力已經(jīng)基本恢復(fù)到六成左右，但是在司機復(fù)工困難、各地管理政策不一致等方面仍面臨一些問題。

　　國元期貨：“短期疫情控制期間物流限制對銅產(chǎn)業(yè)鏈帶來的原料采購以及產(chǎn)成品銷售的影響仍有存在，精煉銅顯性庫存方面仍有體現(xiàn)。”國元期貨分析師范芮稱。

　　交易所數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)之后，國內(nèi)外銅庫存總體呈現(xiàn)累積的狀態(tài)。截至3月3日，倫敦金屬交易所銅庫存總量達到21.12萬噸，盡管近四個交易日倫銅庫存保持少量流出，但仍無法抵消2月26日單日61175噸的庫存增幅。而國內(nèi)，2月份以來，上期所銅庫存四周連增，月內(nèi)累計增幅近15.5萬噸。

　　不過，冶煉企業(yè)減產(chǎn)對供應(yīng)的削減預(yù)期和基建等對需求的提振預(yù)期并存，機構(gòu)仍對中長期銅價走勢偏樂觀。據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研，冶煉企業(yè)銅精礦原料供應(yīng)基本正常，但是因硫酸脹庫以及交通運輸問題，冶煉企業(yè)逐步開始減產(chǎn)，2月國內(nèi)銅冶煉企業(yè)產(chǎn)量預(yù)計在63.1萬噸，同比下降5.7%，環(huán)比下降12.3%。

　　“從基本面看，硫酸脹庫，冶煉企業(yè)中期或減產(chǎn)，保稅區(qū)庫存增加，進口減少，疫情防控向好，基建拉動，若庫存邊際改善，在疫情有效控制和下游陸續(xù)復(fù)工下，滬銅上行有望上行。”格林大華期貨表示。

　　我的有色網(wǎng)也指出，3月份政策將繼續(xù)加碼，基建、電網(wǎng)等投資項目不斷開工，預(yù)計銅消費將在二三季度迎來回暖期，銅行業(yè)上下游的困難也會逐步得到解決，企業(yè)生產(chǎn)也會逐步走向正軌。

　　宏源期貨則進一步指出，在疫情不干擾到海外正常生產(chǎn)活動的前提下，倫銅在5500美元/噸、滬銅在44000元/噸有一定支撐。中線銅價仍有反彈預(yù)期，“但海外需求可能受挫的風(fēng)險將打壓銅價反彈高度并延后反彈時間”。