興證固收：本周收益率曲線延續牛陡基本面超預期利空鈍化

來源:中國金融信息網 2020-01-19 15:12 http://www.zlytsxxsbc.cn/

　　新華財經北京1月19日電數據顯示，本周(1月13日-17日)資金面前緊后松，1年期和10年期國債、國開債利差分別走闊1bp和3bp，曲線進一步陡峭。后半周市場交易熱情持續回升，周五公布的12月經濟數據好于預期，生產和投資均出現改善，但債市對利空鈍化，在配置盤的帶動下國開券190215當日下行0.9bp，全周10年期國債和國開券持穩于0.5bp以內。

　　興證固收研報指出，進出口、社融和經濟數據紛紛超預期，但長端預期仍然保持穩定，一方面意味著基本面企穩預期可能已經提前消化，一方面也由于配置力量十分強勁無視利空。在央行的大額投放下，資金面預期企穩帶動短端利率小幅下行，曲線牛陡的行情延續。錢多和配置需求仍然是當前債市的主邏輯。

　　該機構研報稱，本周前三日受稅期、地方債繳款以及春節因素影響，資金利率水平逐日上升，在周三達到最高水平，R007升至3.55%左右，DR007升至2.64%左右。而周三之后，由于央行進行大額投放，整體資金面轉松，資金利率逐日下行。央行在周三至周五分別通過逆回購投放1000億、3000億和2000億，同時在周三開展了3000億的MLF操作，全周央行累計凈投放9000億。

　　國債期貨方面，主力合約T2003價格保持區間震蕩。在周一至周四持續多空博弈激烈，而到周五，市場對好于預期的經濟數據反應并不明顯，同時整體資金面寬松加之年初配置需求較強，使得多頭力量強大，錄得一根大陽線收尾。持倉量方面，周一至周四持倉量持續回落，周五小幅回升。

　　此外，一級市場方面，本周新發行利率債5340億，利率債凈供給3390億。其中，發行國債750億、政金債1395億，發行地方債3195億。節前地方政府債大量發行，使得利率債凈供給大幅提高。市場整體對于地方債的需求極為旺盛，但其他利率債未受明顯影響，需求依舊旺盛。

原標題：興證固收：本周收益率曲線延續牛陡基本面超預期利空鈍化

責任編輯：陳玲玲